HPG – Tin vắn – [Không xếp hạng] – Tiếp tục đà tăng trưởng

Thị trường nội địa vẫn khả quan, bên cạnh xuất khẩu hồi phục

• Báo cáo tài chính của Hòa Phát trong 1Q26 ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 52.9 nghìn tỷ đồng (+41% n/n) và lợi nhuận gộp hợp nhất đạt 8,365 tỷ đồng (+54% n/n).
  • Mảng thép: ghi nhận doanh thu tăng trưởng manh mẽ với 50.9 ngàn tỷ đồng, +43.5% n/n. Sự tích cực được ghi nhận ở cả sản lượng lẫn giá bán.
    • Sản lượng bán hàng trong 1Q26 đạt ~3,5 triệu tấn, +29.5% n/n (hình 4). Trong đó:
    • Thị trường nội địa tiếp tục là khu vực hỗ trợ tăng trưởng hoạt động kinh doanh (+31% n/n, hình 4), từ các động lực: (a) sự khởi cung nguồn cung bất động sản khởi công trong các quý trước (hình 6), và (b) các nhà sản xuất tôn trong nước chuyển sang sử dụng thép HRC nội địa nhiều hơn thay thế cho thép HRC Trung Quốc sau khi Việt Nam chính thức áp thuế CBPG lên HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ từ cuối tháng 02/2025.
    • Đáng chú ý, hoạt động xuất khẩu đã có quý đầu tiên ghi nhận tăng trưởng dương sau năm quý đi lùi với, khoảng 709 ngàn tấn, +23% n/n khi HPG đã đẩy mạnh xuất khẩu sang thị trường các quốc gia Đông Nam Á lượng HRC mới bổ sung từ NM Dung Quất giai đoạn 2.2 (hình 4).

• • • Giá bán bình quân các sản phẩm thép khoảng 14.5 triệu đồng/tấn, tăng ~10.8% n/n hay 15.6% q/q (hình 3). Chúng tôi lý giải cho sự tăng giá bán đến từ: (i) sự tăng giá nhanh tại thị trường Châu Âu và Mỹ (hình 7, 8), (ii) tỷ trọng các sản phẩm thép dự ứng lực có giá trị cao tăng trong quý, bên cạnh (iii) chi phí vận chuyển tăng.
    • Lợi nhuận gộp mảng thép ghi nhận 7,745 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp đạt 15.2%, +2.4% đpt q/q hay +1.8% đpt n/n khi hiệu suất sử dụng tài sản cao hơn, bên cạnh số liệu cũng cho thấy rằng HPG đã ghi nhận sự tăng giá nhanh hơn so với đà tăng chi phí (hình 3, 7, 8, 9) trong bối cảnh nhu cầu nội địa vẫn ở mức cao và hoạt động xuất khẩu ghi nhận sự cải thiện như đã phân tích trên.

• • Mảng Nông nghiệp ghi nhận doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt ở mức 1,763 tỷ đồng (-11% n/n) và 453 tỷ đồng (-15% n/n).
  • Mảng Bất động sản ghi nhận doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt ở mức 278 tỷ đồng (+38% n/n) và 166 tỷ đồng (+27% n/n).

• Chi phí bán hàng ghi nhận sự tăng mạnh so với cũng kỳ +82% n/n, lẫn so với quý trước +395% q/q, với 1,345 tỷ đồng, chủ yếu đến từ sự gia tăng chi phí vận chuyển-xuất khẩu và các chi phí mua ngoài trong bối cảnh giá xăng dầu và cước vận chuyển tăng.
• Doanh thu tài chính ghi nhận sự đột biến 5,938 tỷ đồng, khoản bất thường đến từ lãi 4,916 từ chuyển nhượng dự án Phố Nối, Hưng Yên.
• Kết quả, LNST ghi nhận 9,031 tỷ đồng, +170% n/n.

KQKD 2Q26F dự báo vẫn tăng trưởng svck

• Sản lượng tiêu thụ kỳ vọng vẫn giữ được tăng trưởng dương, khi số lượng căn hộ được cấp phép xây dựng cả nước vẫn rất tích cực trong các quý gần đây, bên cạnh thị trường xuất khẩu bước đầu có những tín hiệu hồi phục. Tuy nhiên tốc độ tăng trưởng có thể bị chậm lại khi hoạt động xây dựng dần bị ảnh hưởng bởi xu hướng lãi suất tăng. Và mức nền so sánh thấp, hưởng lợi từ áp thuế CBPG thép HRC Trung Quốc và Ấn Độ không còn từ tháng 03/2026.
• Biên lợi nhuận gộp khả năng tiếp tục được mở rộng: (i) Từ cuối tháng 3 đến nay, HPG đã điều chỉnh hai lần tăng giá HRC với biên độ khá lớn: 900 đồng/kg vào đầu tháng 04/2026 và 1,320 đồng/kg vào đầu tháng 05/2026, (ii) bên cạnh diễn biến giá thép tại thị trường Châu Âu và Mỹ vẫn đang trong xu hướng tăng tích cực. Trong khi (iii) nguyên liệu đầu vào vẫn đang tăng, tuy nhiện mức tăng chậm hơn giá bán.