HDG – Tin vắn – [KHÔNG XẾP HẠNG] – Lợi nhuận chịu áp lực từ chi phí dự phòng

Trong 1Q26, doanh thu đạt 684 tỷ đồng (+14% n/n, -23% q/q, biểu đồ 1), chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng bất động sản và dịch vụ khách sạn. LNG đạt 442 tỷ đồng (+10% n/n, biểu đồ 2), trong khi biên LNG đạt 64.6% (-2.4 đpt n/n).

• Mảng điện: Doanh thu và LNG lần lượt đạt 508 tỷ đồng (-1% n/n, biểu đồ 1) và 354 tỷ đồng (-4% n/n, biểu đồ 2). Chúng tôi ước tính hệ số công suất (CF) giảm khoảng 4% n/n do tác động ngày càng rõ nét của pha El Niño, dù giá bán điện duy trì đi ngang so với cùng kỳ.
• Mảng bất động sản: Doanh thu và LNG lần lượt đạt 49 tỷ đồng (không ghi nhận doanh thu trong 1Q25, biểu đồ 1) và 43 tỷ đồng (+150% n/n, biểu đồ 2). Chúng tôi cho rằng Charm Villas giai đoạn 3 đã ghi nhận doanh số bán 2 căn, trên kế hoạch 25 căn.
• Mảng Dịch vụ khách sạn: Doanh thu đạt 45 tỷ đồng (+22% n/n, biểu đồ 1), được hỗ trợ bởi tỷ lệ lấp đầy tại chuỗi khách sạn IBIS cải thiện lên 82% (1Q25: 75%) cùng mức tăng khoảng 10% n/n của giá phòng bình quân. LNG tăng lên 28 tỷ đồng (+34% n/n, biểu đồ 2), tương ứng biên LNG mở rộng lên 61.4% (+5.7 đpt n/n).
• Mảng cung cấp dịch vụ và cho thuê bất động sản: Doanh thu đạt 87 tỷ đồng (+10% n/n, biểu đồ 1), trong khi LNG giảm xuống 22 tỷ đồng (-28% n/n, biểu đồ 2), khiến biên LNG thu hẹp từ 38.5% xuống 25.2%, chủ yếu do chi phí khấu hao và chi phí vận hành gia tăng.

Kết quả, LNST đạt 104 tỷ đồng (-50% n/n, biểu đồ 4), chủ yếu do chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh lên 258 tỷ đồng (gấp 4.7 lần n/n, biểu đồ 3), đến từ việc trích lập dự phòng cho dự án điện mặt trời SP – Infra 1.