GAS – Báo cáo chuyên sâu – [MUA +16%] – Đánh thức động lực tăng trưởng mới

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 79,300 đồng/cp cho chiến lược đầu tư dài hạn. Năm 2025F, bất chấp mảng LNG tích cực, áp lực trích lập dự phòng và triển vọng giá dầu không khả quan sẽ là yếu tố bất lợi cho cổ phiếu GAS. Năm 2026F, chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng LNST cao hơn, sẽ là chất xúc tác cải thiện định giá, đến từ (1) giảm áp lực dự phòng khi giá điện EVN cải thiện, (2) mảng LNG khả quan với Nhơn Trạch 3&4 vận hành quanh năm và nhu cầu khí gia tăng. Và (3) dòng khí Lô B đóng góp trong năm 2028-29F, mở ra động lực tăng trưởng bền vững mới.