QTP – Báo cáo cập nhật – [MUA] – 4Q25: Biên LNG bứt phá nhờ thu nhập bất thường

Trong 4Q25, doanh thu của QTP đạt 2,953 tỷ đồng, tăng 2% n/n (hình 1), chủ yếu nhờ (i) doanh nghiệp ghi nhận 663 tỷ đồng doanh thu chênh lệch tỷ giá và (ii) sản lượng ước tính tăng 15% n/n (hình 2), trong bối cảnh tiêu thụ điện trong 4Q25 duy trì ổn định, dù (iii) giá bán điện bình quân giảm 11% n/n.

Lợi nhuận gộp đạt 955 tỷ đồng, tăng mạnh 346% n/n (hình 3), kéo theo biên LNG mở rộng lên 32.3% (+24.9 đpt n/n, hình 3). Mức cải thiện đột biến này chủ yếu đến từ khoản thu nhập bất thường nêu trên.

Nhờ đó, LNST tăng vọt lên 655 tỷ đồng (+323% n/n, hình 4), được hỗ trợ bởi: (1) biên LNG cải thiện đáng kể; (2) thu nhập tài chính tăng lên 15 tỷ đồng (+184% n/n, tương đương tăng thêm 11 tỷ đồng), dù (3) chi phí thuế TNDN tăng mạnh lên 11.4 lần n/n do thuế suất áp dụng tăng lên 20% từ năm 2025.