PVD – Báo cáo cập nhật – [MUA] – 3Q25: Tăng trưởng mạnh như kỳ vọng

Doanh thu 3Q25 tăng 5.4% n/n, đạt 2.57 nghìn tỷ đồng (110% dự phóng KIS), trong khi LN gộp tăng 36% n/n lên mức 609 tỷ đồng (114% dự phóng KIS). Biên gộp phục hồi mạnh lên 23.7% (+5.3đpt n/n, +2.4đpt q/q). Động lực tăng trưởng đến từ hoạt động thăm dò và khai thác (E&P) sôi động tại Việt Nam và khu vực Đông Nam Á, tạo ra khối lượng công việc lớn với mức giá hợp đồng thuận lợi. LNST tăng 54% n/n, đạt 277 tỷ đồng, bất chấp chi phí BH&QLDN tăng 21% n/n.

Chúng tôi kỳ vọng PVD sẽ duy trì tăng trưởng lợi nhuận ở mức hai chữ số trong ít nhất 2–3 quý tới, được hỗ trợ bởi: (1) Khối lượng công việc dồi dào, trong đó giàn PVD VIII mới đầu tư đã bắt đầu hoạt động từ tháng 9/2025, và giàn PVD IX dự kiến đi vào vận hành từ tháng 4/2026; và (2) Nền lợi nhuận thấp trong 4Q24–1Q25 do sự cố tạm ngưng hoạt động giàn của ARAMCO tại Trung Đông, vốn đã gây áp lực khá lớn lên giá thuê giàn trong giai đoạn này.