Cổ phiếu VHC: Cơ hội đầu tư dài hạn giữa điều chỉnh ngắn hạn

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động, cổ phiếu VHC ghi nhận mức giảm đáng kể tới 25,2% chỉ trong 3 tuần đầu tháng 4/2025, từ mức giá 62.800 đồng về còn 47.000 đồng/cổ phiếu. Với nhà đầu tư ngắn hạn, đây có thể là tín hiệu lo ngại. Nhưng với những ai kiên trì theo đuổi chiến lược đầu tư giá trị, thì chính lúc này lại là thời điểm vàng để nhìn lại tiềm năng dài hạn của Vĩnh Hoàn – một trong những doanh nghiệp đầu ngành cá tra tại Việt Nam. Bài viết này của Chứng khoán KIS sẽ phân tích sâu về nội lực doanh nghiệp, diễn biến giá cổ phiếu Vĩnh Hoàn và triển vọng trong năm 2025, từ đó giúp bạn đưa ra quyết định đầu tư thông minh và có cơ sở.

Tổng quan về Vĩnh Hoàn – “người khổng lồ” ngành cá tra

Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (mã VHC – HOSE) được thành lập từ năm 1997 tại tỉnh Đồng Tháp – vùng đất màu mỡ thuộc Đồng bằng sông Cửu Long. Với hơn 25 năm phát triển, Vĩnh Hoàn đã khẳng định vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu ngành cá tra Việt Nam, sở hữu chuỗi giá trị khép kín từ vùng nuôi đến chế biến, xuất khẩu và cả các sản phẩm giá trị gia tăng như collagen, gelatin.

Các sản phẩm chủ lực của công ty gồm:

• Cá tra, cá basa fillet đông lạnh.
• Collagen và gelatin từ da cá.
• Trái cây chế biến và sản phẩm ăn liền thông qua công ty con Sa Giang.

Cổ phiếu VHC chính thức niêm yết trên Sàn HOSE từ năm 2007, nhanh chóng trở thành mã đại diện cho nhóm ngành thủy sản và luôn nằm trong danh mục theo dõi của các quỹ đầu tư nước ngoài.

Những yếu tố ảnh hưởng tới tiềm năng cổ phiếu VHC

Kế hoạch kinh doanh 2025: Thận trọng nhưng vẫn giữ định hướng tăng trưởng

Tại tài liệu ĐHĐCĐ năm 2025, Vĩnh Hoàn cập nhật kế hoạch kinh doanh với hai kịch bản:

• Kịch bản cơ bản: Doanh thu đạt 10.900 tỷ đồng (giảm 12,9%), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ là 1.000 tỷ đồng (giảm 18,4%).
• Kịch bản cao: Doanh thu 12.350 tỷ đồng (giảm 1,3%), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 1.300 tỷ đồng (tăng 6%).

Vĩnh Hoàn được mệnh danh là “nữ hoàng cá tra” của ngành thủy sản

So với kế hoạch ban đầu (13.800 tỷ đồng doanh thu và 1.500 tỷ đồng lợi nhuận), thì rõ ràng Vĩnh Hoàn đã chọn hướng đi thận trọng hơn trước biến động khó lường của thị trường xuất khẩu cá tra.

Nguyên nhân được lý giải là do:

• Chính sách “Thuế Trump” gây ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu
• Biến động tỷ giá và chi phí logistics quốc tế.
• Áp lực cạnh tranh từ các nước nuôi trồng cá da trơn khác.
• Sức tiêu thụ tại các thị trường trọng điểm như Mỹ, EU chậm hồi phục.

Tuy vậy, việc công bố rõ ràng hai kịch bản cho thấy năng lực quản trị rủi ro và chủ động điều phối hoạt động kinh doanh của Vĩnh Hoàn, điều mà không nhiều doanh nghiệp làm được. Đây cũng là yếu tố cơ bản củng cố tiềm năng cổ phiếu VHC.

>>> Xem thêm: Tiềm năng cổ phiếu HPG: Cơ hội vàng cho nhà đầu tư dài hạn?

Động thái đầu tư 830 tỷ đồng: Hướng tới giá trị dài hạn

Dù dự báo lợi nhuận giảm, Vĩnh Hoàn vẫn thể hiện tầm nhìn chiến lược thông qua kế hoạch đầu tư mạnh tay:

• Nâng cấp nhà máy Vĩnh Hoàn Collagen – mở rộng sản xuất collagen & gelatin, sản phẩm có biên lợi nhuận cao.
• Cải tạo nhà máy chế biến trái cây Thành Ngọc.
• Mở rộng nhà máy thức ăn thủy sản FeedOne, đảm bảo chủ động nguồn thức ăn và kiểm soát chi phí nuôi.
• Đầu tư mới vào nhà máy Vĩnh Phước, Thanh Bình, Sa Giang và mở rộng vùng nuôi đạt chuẩn.

Đây là những bước đi chiến lược nhằm gia tăng giá trị gia tăng trong chuỗi sản xuất, đa dạng hóa sản phẩm, đồng thời tăng năng lực xuất khẩu sang các thị trường khó tính.

Cổ tức đều đặn và hấp dẫn với tỷ lệ 20% tiền mặt

Cổ tức cũng là một trong những yếu tố nhà đầu tư quan tâm khi đầu tư vào cổ phiếu VHC. Bên cạnh hoạt động đầu tư mạnh, Vĩnh Hoàn vẫn duy trì chính sách cổ tức ổn định:

• Cổ tức năm 2024 là 20% bằng tiền, đã tạm ứng xong cuối năm.
• Dự kiến năm 2025 tiếp tục giữ mức cổ tức 20% tiền mặt.

Với mặt bằng lãi suất tiết kiệm hiện nay, mức cổ tức này tương đương tỷ suất lợi tức hơn 4–5% – cao hơn trung bình ngành và thể hiện nội lực tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định.

Ngành xuất khẩu thủy sản được coi là một trong những “xương sống” của nền kinh tế

Diễn biến giá cổ phiếu VHC qua các năm

Giai đoạn tích lũy và tăng trưởng (2012 – 2020)

Trong khoảng thời gian từ 2012-2016, giá cổ phiếu VHC dao động chủ yếu quanh mức 10.000 – 15.000 đồng, thể hiện giai đoạn tích lũy kéo dài. Khối lượng giao dịch khá thấp, cho thấy nhà đầu tư chưa quan tâm nhiều tới cổ phiếu này ở thời điểm đó.

Giá cổ phiếu VHC bắt đầu tăng trưởng rõ rệt từ đầu năm 2017, bứt phá khỏi vùng tích lũy và đạt đỉnh quanh mức 40.000 đồng vào cuối 2018. Nguyên nhân có thể đến từ kết quả kinh doanh cải thiện mạnh, nhu cầu xuất khẩu tăng cao, và thị trường chung tích cực. Khối lượng giao dịch cũng gia tăng, cho thấy sự tham gia của dòng tiền lớn.

Giai đoạn 2019-2020 sau giai đoạn tăng nóng, giá cổ phiếu điều chỉnh mạnh về vùng 20.000 – 25.000 đồng, thể hiện áp lực chốt lời và ảnh hưởng từ thị trường chung. Giai đoạn này cũng trùng với đợt khó khăn chung của ngành thủy sản và tác động từ dịch bệnh COVID-19.

Pha tăng trưởng vượt đỉnh (2021 – đầu 2022)

Giá cổ phiếu VHC tăng bứt phá mạnh mẽ từ giữa 2020 đến đầu 2022, đạt đỉnh lịch sử gần 100.000 đồng/cổ phiếu. Nguyên nhân là nhờ nhu cầu tiêu dùng phục hồi hậu COVID, giá cá tra tăng mạnh, biên lợi nhuận cải thiện và Vĩnh Hoàn có kết quả kinh doanh kỷ lục. Đây là giai đoạn FOMO mạnh, thể hiện qua các cây nến tăng dài và khối lượng bùng nổ.

Điều chỉnh sâu và biến động mạnh (2022 – 2024)

Sau khi đạt đỉnh, cổ phiếu VHC lao dốc mạnh về quanh vùng 50.000 – 60.000 đồng, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận suy giảm, giá nguyên vật liệu tăng, thị trường xuất khẩu chậm lại. Giai đoạn này xuất hiện các cây nến đỏ lớn kèm khối lượng cao, cho thấy nhà đầu tư chốt lời mạnh.

Năm 2023-2024, cổ phiếu VHC hồi phục trở lại vùng 75.000 – 80.000 đồng, nhưng không duy trì được đà tăng, xuất hiện mô hình 2 đỉnh. Diễn biến này phù hợp với bối cảnh kinh tế còn nhiều bất ổn, đơn hàng xuất khẩu chưa phục hồi bền vững.

Giảm sâu đầu 2025 và bật tăng trở lại (hiện tại)

Từ đầu năm 2025, cổ phiếu VHC ghi nhận đợt giảm giá mạnh về sát vùng 48.000 đồng, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2022. Tuy nhiên, tháng 5/2025, cây nến xanh dài cho thấy lực mua bắt đáy đã xuất hiện, đẩy giá lên lại vùng 55.000 đồng, tăng mạnh 10,6% trong tháng.

Lịch sử biến động giá VHC kể từ khi niêm yết đến nay

Vùng giá quan trọng của cổ phiếu VHC và xu hướng hiện tại

• Vùng hỗ trợ mạnh: quanh 45.000 – 48.000 đồng (đáy cũ tháng 10/2022 và 04/2025).
• Vùng kháng cự gần nhất: 60.000 – 62.000 đồng (đáy phá vỡ trong đợt giảm tháng 4).
• Xu hướng ngắn hạn hiện tại: phục hồi kỹ thuật sau đợt điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, để xác lập xu hướng tăng trung hạn, VHC cần vượt vùng kháng cự 62.000 với khối lượng xác nhận.

Cổ phiếu VHC đang trong giai đoạn hồi phục sau điều chỉnh mạnh. Vùng giá hiện tại quanh 50.000 – 55.000 là vùng hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn nếu tin vào triển vọng phục hồi của doanh nghiệp và ngành cá tra. Nhà đầu tư ngắn hạn nên theo dõi tín hiệu phá vỡ vùng 60.000 – 62.000 với thanh khoản mạnh để xác nhận xu hướng mới. Vùng 45.000 – 48.000 hiện là hỗ trợ cứng – nếu mất vùng này, xu hướng giảm dài hạn có thể quay lại.

>>> Xem ngay: Cổ phiếu STB: Tâm điểm mới trên bản đồ cổ phiếu ngân hàng

Triển vọng ngành cá tra và vị thế của VHC

Ngành thủy sản Việt Nam, đặc biệt là cá tra, đang đứng trước nhiều cơ hội nhờ:

• Nhu cầu protein giá rẻ toàn cầu tăng cao, đặc biệt sau dịch bệnh và lạm phát kéo dài.
• Xu hướng tiêu dùng bền vững, hướng đến sản phẩm có chứng chỉ nuôi trồng – nơi Vĩnh Hoàn là đơn vị tiên phong.
• Thị trường xuất khẩu lớn như Mỹ, EU, Trung Quốc đang dần hồi phục.

Với vị thế đầu ngành, VHC là cổ phiếu duy nhất trong nhóm có khả năng hưởng lợi toàn diện từ xu thế này, nhờ sở hữu vùng nuôi lớn, công nghệ chế biến hiện đại, và mạng lưới phân phối toàn cầu.

Định giá cổ phiếu VHC: Rẻ hơn trung bình ngành

Tại mức giá 47.000 đồng/cổ phiếu, VHC đang giao dịch với P/E forward khoảng 8,5 lần, thấp hơn so với P/E trung bình ngành thủy sản từ 10–12 lần.

So với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và khả năng chi trả cổ tức ổn định, định giá hiện tại đang phản ánh yếu tố bi quan ngắn hạn, thay vì giá trị nội tại thật sự. Đây có thể là cơ hội tốt để nhà đầu tư cân nhắc tích lũy.

Cần xem xét nhiều yếu tố khi đưa ra quyết định đầu tư cổ phiếu Vĩnh Hoàn

Rủi ro cần lưu ý khi đầu tư cổ phiếu VHC

Dù cổ phiếu VHC mang nhiều triển vọng dài hạn nhờ vị thế đầu ngành cá tra và mô hình sản xuất khép kín, nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc một số rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư:

• Biến động nhu cầu từ thị trường xuất khẩu: Cá tra là mặt hàng phụ thuộc lớn vào các thị trường như Mỹ, EU, Trung Quốc. Nếu các nền kinh tế này chịu ảnh hưởng từ lạm phát, suy thoái hoặc áp dụng rào cản kỹ thuật – thương mại, nhu cầu tiêu thụ có thể sụt giảm bất ngờ.
• Ảnh hưởng từ chi phí đầu vào: Giá nguyên liệu, đặc biệt là thức ăn thủy sản – yếu tố chiếm tỷ trọng lớn trong giá thành – nếu tăng mạnh sẽ làm thu hẹp biên lợi nhuận. Bên cạnh đó, chi phí điện, nước và nhân công cũng là những yếu tố cần theo dõi sát.
• Tác động từ chính sách “thuế Trump”: Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Vĩnh Hoàn, chiếm tỷ trọng doanh thu đáng kể. Việc chính quyền Mỹ dưới thời Donald Trump có thể khôi phục hoặc siết chặt các chính sách thương mại bảo hộ, bao gồm việc tăng thuế chống bán phá giá hoặc áp dụng rào cản phi thuế quan đối với thủy sản nhập khẩu từ Việt Nam, sẽ là rủi ro lớn với doanh thu của VHC. Ngoài ra, sự thiếu ổn định trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung cũng gián tiếp ảnh hưởng tới chuỗi cung ứng toàn cầu và sức mua người tiêu dùng Mỹ.

Kết luận: Có nên mua cổ phiếu VHC?

Cổ phiếu VHC hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng điều đó không làm lu mờ tiềm năng dài hạn của một doanh nghiệp đầu ngành với chuỗi giá trị khép kín, lợi nhuận ổn định và cổ tức hấp dẫn. Nếu bạn là nhà đầu tư giá trị đang tìm kiếm một cơ hội tích lũy cổ phiếu có nền tảng vững chắc, thì VHC xứng đáng nằm trong danh mục theo dõi trong quý II/2025. Tuy vậy, nhà đầu tư cần quan sát kỹ diễn biến tình hình vĩ mô và chính sách thuế Trump trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Để cập nhật thêm nhiều thông tin về các mã cổ phiếu khác, truy cập stockkisvn.vn hoặc mở tài khoản tại Chứng khoán KIS để nhận được tư vấn chuyên sâu.