Cổ phiếu TCX: Cơ hội nổi bật trong ngành chứng khoán hay cần nhìn nhận thận trọng?

Sự xuất hiện của cổ phiếu TCX trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây đã thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư nhờ quy mô niêm yết ấn tượng và vị thế đặc biệt của TCBS trong ngành tài chính – chứng khoán. Khi TCX chính thức giao dịch trên HOSE với vốn hóa hàng trăm nghìn tỷ đồng và ngay lập tức được thêm vào các rổ chỉ số quốc tế, thị trường bắt đầu đặt ra câu hỏi: liệu đây có phải là cơ hội đầu tư dài hạn đáng chú ý, hay nhà đầu tư cần thận trọng trước định giá cao và biến động thị trường? Cùng KIS đi sâu vào bức tranh toàn cảnh của mã cổ phiếu mới nổi nhưng đầy tiềm năng này.

Tổng quan về TCBS và vị thế ngành

TCBS (Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương) thành lập năm 2008, là công ty con của ngân hàng Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank). Nhờ lợi thế ngân hàng mẹ, TCBS đã phát triển mạnh mảng môi giới, cho vay ký quỹ và đặc biệt hướng tới mảng đầu tư công nghệ – wealth tech, số hóa trải nghiệm khách hàng.

Theo dữ liệu mới, TCX đang có EPS khoảng 2.075 đồng, P/E ~21,9 lần, P/B ~2,47 lần tại mức giá cổ phiếu ~45.000 đồng. Mặc dù các chỉ tiêu định giá này không “rẻ”, nhưng phản ánh việc thị trường đã đặt kỳ vọng rất cao vào TCX.

Công ty đang định vị là một trong những công ty chứng khoán dẫn đầu cả về công nghệ và thị phần. Theo thông báo, TCBS hướng tới mục tiêu trở thành “nhạc trưởng dòng chảy vốn Việt Nam”, mở rộng dịch vụ đầu tư, quản lý tài sản và kết hợp ngân hàng – chứng khoán.

TCBS chính thức niêm yết trên sàn chứng khoán với mã TCX

Niêm yết cổ phiếu TCX và những mốc quan trọng

Ngày 21 / 10 / 2025, công ty TCBS chính thức niêm yết mã cổ phiếu TCX trên sàn Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với hơn 2,311 tỷ cổ phiếu được giao dịch lần đầu. Với quy mô vốn hóa xuất phát hơn 108.000 tỷ đồng, tương đương ~4,2 tỷ USD, TCX lập tức thu hút sự chú ý mạnh mẽ từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Ngày 21/10/2025, phiên giao dịch đầu tiên mã TCX được mở tại HOSE với giá tham chiếu 46.800 đồng/cổ phiếu và biên độ dao động ±20%. Sự kiện này đánh dấu bước ngoặt lớn của TCBS: từ công ty chứng khoán lớn thành công ty niêm yết với quy mô lớn và kỳ vọng quốc tế.

Tuy nhiên, bất chấp độ “hot” và tiềm năng lớn. Cổ phiếu TCX cũng đặt ra rất nhiều câu hỏi về mức định giá, khả năng tăng trưởng bền vững và rủi ro ngành chứng khoán nói chung.

Đáng chú ý, chỉ sau khoảng 10 ngày giao dịch, cổ phiếu TCX đã được bổ sung vào rổ chỉ số MSCI Global Standard Indexes – điều cực hiếm với cổ phiếu Việt Nam mới lên sàn. Đây là minh chứng rõ ràng cho việc TCX đã đáp ứng tiêu chí về vốn hóa, thanh khoản và room ngoại – mở ra khả năng hút vốn quốc tế mạnh.

Một thông tin khác không thể bỏ qua: cổ phiếu TCX dự kiến sẽ đủ điều kiện giao dịch ký quỹ (margin) khoảng tháng 4/2026 sau khi niêm yết đủ 6 tháng và hoàn tất báo cáo tài chính kiểm toán – điều này sẽ mở thêm đòn bẩy tăng trưởng nhưng cũng làm tăng rủi ro.

Định giá và kỳ vọng tăng trưởng

Như đã đề cập, EPS gần đây của TCX ~2.075 đồng, P/E khoảng ~21,9 lần theo dữ liệu tại thời điểm giá ~45.000 đồng. Và vốn hóa hơn 100.000 tỷ đồng.

Để định giá hợp lý cho cổ phiếu TCX, ta cần xem xét các yếu tố:

• Tăng trưởng lợi nhuận: TCBS đang báo mức tăng trưởng ấn tượng. Ví dụ: lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 5.067 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ.
• Tăng vốn và thanh khoản: việc niêm yết với hơn 2,3 tỷ cổ phiếu và được đưa vào rổ MSCI giúp TCX có nhiều cơ hội thu hút dòng vốn lớn hơn.
• Định giá tương đối cao: Mức P/E ~21 lần là khá cao so với mặt bằng cổ phiếu chứng khoán trong nước khi chưa xét đến rủi ro.

Với những kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ, định giá của TCX có thể được xem là “hợp lý nếu thực hiện đúng kế hoạch”. Nhưng nếu tăng trưởng chậm lại hoặc thị trường chứng khoán không thuận lợi, cổ phiếu có thể bị định giá lại thấp hơn đáng kể.

TCX chính thức được niêm yết trên HOSE ngày 21/10/2025

Lợi thế cạnh tranh của TCX

TCX / TCBS có một số lợi thế mà ít công ty chứng khoán khác sở hữu:

• Hệ sinh thái ngân hàng mẹ: Techcombank giúp TCBS tiếp cận lượng khách hàng lớn, nguồn vốn tương đối rẻ và tích hợp dịch vụ ngân hàng – chứng khoán.
• Hướng tới wealth tech: chiến lược số hóa, nền tảng khách hàng cá nhân, ứng dụng đầu tư online – phù hợp xu thế đầu tư cá nhân tại Việt Nam.
• Phạm vi lớn: Thị phần môi giới, cho vay ký quỹ, tự doanh đều được chú trọng, giúp công ty có thể tăng trưởng mạnh khi thị trường thuận lợi.
• Thêm vào chỉ số quốc tế: Việc được MSCI lựa chọn là tín hiệu tốt về khả năng thu hút vốn ngoại, nâng thanh khoản và mở cửa với các quỹ chỉ số quốc tế.

Những lợi thế này tạo tiền đề tốt cho TCX nếu công ty quản lý rủi ro tốt và thị trường duy trì đà tăng.

⇒ Xem ngay: Cổ phiếu VCK (VPS): Góc nhìn toàn diện về “siêu phẩm” IPO của công ty chứng khoán đứng đầu thị phần VPS

Rủi ro nhà đầu tư cần lưu tâm

Tuy có nhiều ưu điểm, cổ phiếu TCX cũng tiềm ẩn một số rủi ro đáng lưu ý:

• Chu kỳ ngành phụ thuộc thị trường: Kinh doanh chứng khoán, cho vay ký quỹ rất nhạy với thanh khoản và biến động thị trường. Nếu thị trường điều chỉnh sâu, TCX sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp.
• Định giá cao: Khi P/E đã ~21 lần mà vẫn treo kỳ vọng tăng trưởng lớn, nếu công ty không đạt được đúng kế hoạch, khả năng giá cổ phiếu giảm là thực.
• Pha loãng cổ phiếu và tăng vốn: Với hơn 2,3 tỷ cổ phiếu niêm yết ngay lập tức, EPS có thể bị pha loãng nếu lợi nhuận không tăng tương xứng.
• Rủi ro thực thi chiến lược: Việc chuyển hướng thành công sang mô hình wealth tech, quản lý khách hàng số lớn và tích hợp ngân hàng – chứng khoán không dễ; nếu triển khai chậm hoặc chi phí tăng, lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng.
• Thanh khoản và ký quỹ: Mặc dù dự kiến được phép giao dịch ký quỹ từ tháng 4/2026, nhưng thời gian đầu có thể thanh khoản ổn định chưa cao, gây áp lực giá.

TCBS là công ty chứng khoán mạnh về công nghệ và chuyển đổi số

Chiến lược đầu tư cổ phiếu TCX

Với nhà đầu tư dài hạn, nếu bạn tin vào mô hình kinh doanh của TCBS, tin vào tăng trưởng của ngành chứng khoán Việt Nam và mong đợi 3–5 năm tới lợi nhuận tăng mạnh – thì TCX có thể là lựa chọn đáng xem.

Nhưng nếu bạn là nhà đầu tư ưa thích sự an toàn ngắn hạn, việc mua ngay có thể gặp rủi ro khi cổ phiếu đã có mức định giá tương đối cao và triển vọng đã phần nào phản ánh vào giá. Trong trường hợp này, có thể chờ thêm 1–2 quý sau niêm yết để đánh giá hiệu quả kinh doanh và thanh khoản rồi mới quyết định.

Chiến lược tham gia có thể là: mua nhỏ tỷ trọng, theo dõi báo cáo 2025, xem liệu công ty đạt mục tiêu hoặc vượt mục tiêu hay không, sau đó gia tăng dần nếu kết quả khả quan.

⇒ Tìm hiểu thêm: Cổ phiếu VPBankS: Thương vụ IPO “bom tấn” và tiềm năng bứt phá sau niêm yết

Triển vọng 2026–2027 cho cổ phiếu TCX

Nếu TCBS tiếp tục tăng trưởng ổn định, nâng cao thị phần, mở rộng mảng khách hàng cá nhân và số hóa thành công thì TCX có thể nằm trong nhóm cổ phiếu dẫn dắt ngành chứng khoán Việt Nam.

Trong kịch bản tích cực, nếu lợi nhuận tăng >30%/năm, EPS tăng mạnh, thanh khoản cải thiện và cổ phiếu được thêm vào các rổ chỉ số lớn (MSCI, VN30) thì định giá có thể được điều chỉnh lên mức cao hơn – P/E 25–30 lần có thể được chấp nhận.

Ngược lại, nếu chỉ tăng nhẹ hoặc thị trường chứng khoán lình xình, cổ phiếu TCX có khả năng bị định giá lại về P/E thấp hơn. Và mức tăng giá sẽ bị hạn chế.

Kết luận: Cổ phiếu TCX – cơ hội lớn nhưng cần cân nhắc thận trọng

Cổ phiếu TCX là một trong những thương vụ nổi bật của ngành chứng khoán Việt Nam. Với lợi thế từ ngân hàng mẹ, mô hình hướng tới số hóa, quy mô niêm yết và việc được MSCI ghi nhận sớm – TCX mang trong mình tiềm năng lớn. Tuy nhiên, tiềm năng đi kèm với định giá khá cao và rủi ro không nhỏ.

Nếu bạn đánh giá cao quá trình chuyển đổi của TCBS, tin tưởng vào ngành và sẵn sàng chịu biến động, TCX có thể là lựa chọn tốt. Nhưng nếu bạn ưu tiên sự ổn định và muốn đợi “giá tốt hơn”, thì có thể chờ thêm một thời gian để đánh giá thực thi của công ty và phản ứng thị trường sau niêm yết.

Trên đây là toàn cảnh phân tích về cổ phiếu TCX, từ tiềm năng tăng trưởng, định giá đến những rủi ro mà nhà đầu tư cần cân nhắc trước khi đưa ra quyết định. Nếu bạn muốn theo dõi thêm các thông tin phân tích chuyên sâu, kiến thức đầu tư và diễn biến mới nhất của thị trường chứng khoán, hãy truy cập stockkisvn.vn.

Nếu bạn đang tìm kiếm một công ty chứng khoán uy tín để bắt đầu hành trình đầu tư, hãy mở tài khoản tại KIS ngay hôm nay để trải nghiệm hệ sinh thái giao dịch nhanh, ổn định và an toàn.