Cổ phiếu TCH: Tổng quan, định giá và triển vọng 2025

Trong nhóm cổ phiếu bất động sản – tài chính, cổ phiếu TCH (Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy) luôn nằm trong tầm ngắm của giới đầu tư dài hạn nhờ mô hình kinh doanh đa ngành, quỹ đất lớn và tiềm năng hồi phục mạnh khi thị trường địa ốc ấm lên. Tuy nhiên, kết quả tài chính gần đây cho thấy bức tranh hai mặt: cơ hội dài hạn còn đó, nhưng ngắn hạn chịu áp lực lợi nhuận giảm và chi phí tài chính tăng.

Bài viết dưới đây sẽ phân tích toàn diện cổ phiếu TCH — từ tình hình hoạt động của Công ty Hoàng Huy, giá cổ phiếu hiện tại, hiệu quả kinh doanh, nhận định và triển vọng về cổ phiếu này năm 2025–2026, giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về giá trị thực và cơ hội đầu tư.

Tổng quan về Công ty Hoàng Huy

Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH) thành lập năm 1995, trụ sở tại Hải Phòng, hiện hoạt động trong 3 lĩnh vực chính:

• Kinh doanh ô tô tải & linh kiện: TCH là nhà phân phối chính thức xe tải Dongfeng (Trung Quốc) và xe đầu kéo International (Mỹ).
• Đầu tư bất động sản: sở hữu các dự án lớn tại Hải Phòng, Hà Nội và TP.HCM như Hoàng Huy Commerce, Hoàng Huy Green River, Hoàng Huy New City, Hoàng Huy Grand Tower…
• Đầu tư tài chính & dịch vụ: góp vốn, mua cổ phần trong các công ty cùng hệ sinh thái Hoàng Huy.

TCH niêm yết trên HOSE từ năm 2016, thuộc nhóm vốn hóa trung bình (Midcap). Doanh nghiệp thường xuyên chia cổ tức bằng tiền và cổ phiếu, thể hiện chính sách lợi nhuận ổn định trong giai đoạn thị trường thuận lợi.

 Giá cổ phiếu TCH & diễn biến thị trường

Theo cập nhật đầu tháng 10/2025, giá cổ phiếu TCH giao dịch quanh mức 22.000–23.000 đồng/cổ phiếu, với vốn hóa thị trường xấp xỉ 10.000 tỷ đồng.

• Giá cao nhất 52 tuần:200 đồng
• Giá thấp nhất 52 tuần:500 đồng
• EPS (12 tháng gần nhất): ~1.276 đồng
• P/E: ~15,6 lần
• P/B: ~0,99 lần
• Giá trị sổ sách (BVPS): ~20.100 đồng/cp
• Cổ tức tiền mặt năm 2024: 5%

Cổ phiếu TCH có vốn hóa thị trường xấp xỉ 10.000 tỷ đồng

Biên độ dao động hẹp, thanh khoản duy trì ổn định trên 2–3 triệu cổ phiếu/phiên, phản ánh mức quan tâm đều từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

So với các mã cùng ngành bất động sản như DIG, NLG, DXG, cổ phiếu TCH đang được định giá ở vùng trung tính, không rẻ nhưng có dư địa nếu kết quả kinh doanh cải thiện.

⇒ Tìm hiểu thêm: Tiềm năng đầu tư cổ phiếu DXG (Đất Xanh Group) trong năm 2025

Kết quả kinh doanh mới nhất

Quý I/2025 (niên độ tài chính mới của TCH) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận giảm mạnh, phản ánh bối cảnh bất động sản khó khăn và mảng ô tô chững lại:

• Doanh thu thuần: 390,4 tỷ đồng (giảm 52% YoY).
• Lợi nhuận gộp: 42,3 tỷ đồng (giảm 76%).
• Lợi nhuận sau thuế: 56,2 tỷ đồng (giảm 75,5%).
• Biên lợi nhuận gộp: chỉ còn 10,8%, thấp hơn nhiều so với 21% cùng kỳ.

Trong cơ cấu doanh thu:

• Bất động sản: 177 tỷ đồng (giảm hơn 70% so với cùng kỳ).
• Ô tô & linh kiện: 170 tỷ đồng.
• Doanh thu tài chính: 36,1 tỷ đồng (+56%), chủ yếu nhờ chênh lệch tỷ giá và lãi tiền gửi.

Chi phí tài chính tăng gần 100% lên 12 tỷ đồng. Trong khi chi phí quản lý tăng nhẹ khiến biên lợi nhuận ròng bị thu hẹp mạnh.

Đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản đạt 14.479 tỷ đồng, giảm nhẹ 5% so với đầu kỳ. Tiền và tương đương tiền tăng mạnh từ 244 tỷ lên 467 tỷ, cho thấy công ty chủ động giữ thanh khoản cao trong giai đoạn thị trường trầm lắng.

Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm. Trong khi dòng tiền đầu tư và tài chính dương. Điều này phản ánh việc bán tài sản và huy động vốn để duy trì hoạt động.

Phân tích nhanh kết quả kinh doanh

Kết quả trên cho thấy TCH đang trong chu kỳ trầm của thị trường bất động sản, với doanh thu giảm mạnh và lợi nhuận bị bào mòn. Tuy nhiên, cơ cấu tài chính vẫn được kiểm soát, không xảy ra tình trạng mất cân đối vốn.

Diễn biến giá TCH trong những năm gần đây

Việc tăng tiền mặt cho thấy công ty đang tập trung chuẩn bị vốn cho giai đoạn phục hồi và phát hành quyền mua cổ phiếu giá 10.000 đồng là một động thái hợp lý để bổ sung nguồn vốn cho các dự án Hoàng Huy Commerce và Green River.

Nhận định cổ phiếu TCH

Dưới góc nhìn phân tích, cổ phiếu TCH mang cả điểm mạnh và rủi ro rõ nét:

Ưu điểm:

• Mô hình kinh doanh đa ngành giúp phân tán rủi ro giữa bất động sản và ô tô / tài chính.
• Quyết định phát hành quyền mua cổ phiếu giá thấp cho thấy tham vọng huy động vốn để đẩy các dự án lớn.
• Định giá hiện tại không quá “đắt” so với giá trị sổ sách (P/B ~0,99).
• Khả năng bật phục hồi nếu các dự án bất động sản trọng điểm được bàn giao.

Hạn chế / rủi ro:

• Doanh thu bất động sản giảm sâu trong kỳ – cho thấy tiến độ dự án chậm hoặc thị trường yếu.
• Chi phí tài chính và quản lý cao – ăn mòn lợi nhuận cốt lõi.
• Dòng tiền kinh doanh âm, phụ thuộc vào tài chính & đầu tư.
• Kỳ vọng thị trường cao – nếu TCH không thực hiện đúng cam kết, giá cổ phiếu có thể chịu áp lực điều chỉnh.

Nhìn tổng thể, cổ phiếu TCH hiện chưa ở giai đoạn bứt phá, nhưng có thể trở thành mã “phục hồi chậm” (laggard recovery) khi thị trường bất động sản hồi phục.

Triển vọng cổ phiếu TCH năm 2025

Triển vọng cổ phiếu TCH trong 12–18 tháng tới được đánh giá tích cực thận trọng, dựa trên các yếu tố sau:

1. Thị trường bất động sản đáy chu kỳ: Khi lãi suất cho vay hạ và tín dụng nới lỏng, các dự án đang dở dang của TCH (Hoàng Huy Commerce, Hoàng Huy Green River) sẽ sớm được đẩy tiến độ, mang lại doanh thu mới.
2. Phát hành quyền mua cổ phiếu: Đợt phát hành thêm 3:10 với giá 10.000 đồng/cp giúp TCH huy động thêm khoảng 1.000 tỷ đồng, đủ vốn hoàn thiện dự án trọng điểm mà không tăng nợ vay.
3. Tăng trưởng mảng ô tô & logistics: Kinh tế phục hồi và hạ tầng khu công nghiệp Hải Phòng mở rộng có thể kéo nhu cầu xe tải và đầu kéo tăng trở lại.
4. Dòng tiền ngoại & nhà đầu tư tổ chức quay lại nhóm BĐS midcap: Khi tâm lý ổn định, TCH có thể được tái định giá nhờ nền tảng doanh nghiệp tốt.

Nếu doanh thu năm 2025 đạt 2.000–2.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế quay lại mức 400–500 tỷ, giá cổ phiếu TCH hoàn toàn có thể hướng đến vùng 25.000–28.000 đồng, tương đương P/E forward ~12–13 lần.

Giá TCH có thể hồi phục nếu doanh thu phục hồi

 Rủi ro cần lưu ý

• Suy giảm thị trường bất động sản tiếp tục kéo lợi nhuận.
• Chi phí vay / vốn tăng mạnh ảnh hưởng biên lợi nhuận.
• Dự án chậm tiến độ hoặc vướng pháp lý làm trì hoãn bàn giao.
• Nếu quyền mua không được nhà đầu tư hưởng ứng, huy động vốn thất bại.
• Định giá cao kỳ vọng – nếu kết quả thực tế thấp, nhà đầu tư có thể phản ứng mạnh.

Chiến lược đầu tư với cổ phiếu TCH

• Trung hạn (6–12 tháng): Nên mua tích lũy quanh vùng 18.000–20.000 đồng, chờ tín hiệu cải thiện từ kết quả quý 3–4/2025.
• Dài hạn (12–24 tháng): Phù hợp nhà đầu tư ưa cổ tức và kỳ vọng vào chu kỳ hồi phục bất động sản, đặc biệt khu vực Hải Phòng.
• Giao dịch ngắn hạn: Có thể theo sóng tin tức phát hành quyền mua, bàn giao dự án hoặc công bố báo cáo tài chính.
• Cắt lỗ: Nếu giá giảm dưới 17.000 đồng hoặc xuất hiện 2 quý liên tiếp lỗ ròng.

Cổ phiếu TCH đại diện cho một doanh nghiệp có nền tảng tài sản vững chắc, thương hiệu mạnh ở Hải Phòng và chiến lược dài hạn hướng tới bất động sản đô thị hiện đại. Tuy ngắn hạn kết quả kinh doanh sụt giảm, nhưng với cơ cấu vốn an toàn và kế hoạch huy động vốn hiệu quả, TCH vẫn là một mã tiềm năng khi thị trường phục hồi. Nhà đầu tư cần kiên nhẫn trong giai đoạn tái cơ cấu, bởi TCH có khả năng quay lại đà tăng khi các dự án trọng điểm được bàn giao và nhu cầu bất động sản hồi sinh từ cuối năm 2025.

Để theo dõi giá cổ phiếu và cập nhật nhận định cổ phiếu mới nhất từ chuyên gia KIS, hãy truy cập stockkisvn.vn và mở tài khoản chứng khoán tại KIS để nắm bắt cơ hội đầu tư sớm nhất!