Cổ phiếu NTL: Cơ hội hay thách thức trong bối cảnh thị trường đầy biến động?

Trong làn sóng chuyển mình không ngừng của thị trường chứng khoán Việt Nam, cổ phiếu NTL – đại diện cho Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm (Lideco) – từng được xem là cái tên nổi bật nhờ lịch sử phát triển lâu đời, tài sản đất đai giá trị và các dự án bất động sản quy mô lớn. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhờ dự án Bãi Muối, cổ phiếu này đang bước vào năm 2025 với nhiều tín hiệu bất ổn. Những chuyển biến từ nội tại doanh nghiệp cho đến bối cảnh vĩ mô đã đặt ra câu hỏi: Liệu NTL còn là cơ hội đầu tư đáng giá hay đã trở thành một thử thách lớn với nhà đầu tư dài hạn?

Tổng quan về Công ty CP Phát triển Đô thị Từ Liêm (Lideco)

Lideco – tiền thân là Doanh nghiệp Nhà nước được thành lập từ năm 1974, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng và phát triển đô thị. Đến năm 2004, công ty chuyển đổi sang mô hình cổ phần 100% vốn tư nhân, đánh dấu bước ngoặt lớn trong chiến lược kinh doanh.

Năm 2007, Lideco chính thức niêm yết trên sàn HOSE với mã cổ phiếu NTL. Trong hơn một thập kỷ phát triển, công ty đã triển khai nhiều dự án trọng điểm tại Hà Nội và Quảng Ninh, trong đó nổi bật là khu đô thị Bãi Muối (Hạ Long) và khu đô thị mới Dịch Vọng (Cầu Giấy).

Diễn biến cổ phiếu NTL: Từ đỉnh cao đến suy giảm

Giai đoạn tăng trưởng mạnh (2023 – giữa 2024)

Cổ phiếu NTL từng ghi nhận mức đỉnh lịch sử 49.450 đồng/cp vào ngày 20/6/2024. Điều này chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh ấn tượng từ việc bán diện tích đất tại dự án Bãi Muối – một trong những khu đô thị lớn tại Quảng Ninh.

Cổ phiếu NTL có ghi nhận giai đoạn tăng trưởng “nóng” vào giữa 2024

Cụ thể, doanh thu năm 2024 đạt 1.441 tỷ đồng, tăng 58% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 620 tỷ đồng, tăng tới 67%. Các chỉ số tài chính như biên lợi nhuận ròng và ROE đều đạt mức rất cao, lần lượt là 28% và 38%, củng cố vị thế tài chính của công ty trên thị trường.

>>> Xem thêm: Tiềm năng cổ phiếu HPG: Cơ hội vàng cho nhà đầu tư dài hạn?

Giai đoạn suy giảm (cuối 2024 – đầu 2025)

Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh, cổ phiếu NTL đã giảm gần 50% chỉ trong vòng 12 tháng, rơi về mức 14.150 đồng/cổ phiếu vào đầu năm 2025. Đợt sụt giảm mạnh này xuất phát từ nhiều nguyên nhân tiêu cực cả về hoạt động kinh doanh lẫn yếu tố tâm lý thị trường.

Trong quý IV/2024, NTL bất ngờ ghi nhận khoản lỗ lên tới 48 tỷ đồng – đây là lần thua lỗ thứ hai kể từ khi công ty niêm yết trên sàn chứng khoán. Kết quả này khiến nhà đầu tư lo ngại về tính ổn định của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, dự án Dịch Vọng – một trong những kỳ vọng tăng trưởng mới của công ty – lại chậm tiến độ và chưa thể triển khai kinh doanh như kế hoạch, làm giảm triển vọng doanh thu ngắn hạn.

Ngoài ra, NTL bị cơ quan thuế xử phạt gần 12,5 tỷ đồng do vi phạm hành chính về thuế, gây ảnh hưởng đến hình ảnh và uy tín doanh nghiệp trong mắt cổ đông.

Cuối cùng, thông tin Chủ tịch HĐQT đăng ký bán ra 2 triệu cổ phiếu vì lý do tài chính cá nhân càng làm gia tăng áp lực bán và tâm lý tiêu cực trên thị trường đối với cổ phiếu NTL.

Phân tích tài chính cổ phiếu NTL

Chỉ số định giá hấp dẫn

Dù vậy, nếu xét trên góc độ tài chính, NTL vẫn đang sở hữu một số chỉ số hấp dẫn. Với P/E chỉ ở mức 6.24 – thấp hơn trung bình ngành, trong khi ROE quý II/2024 đạt 45% và EPS đạt hơn 6.200 đồng, cổ phiếu này vẫn được định giá khá rẻ so với tiềm năng.

Khu đô thị Lideco tại Quận Bắc Từ Liêm – Hà Nội

Cơ cấu tài sản và đầu tư

Ngoài ra, công ty đang có nền tảng tài chính lành mạnh với lượng tiền và tương đương tiền đạt 577 tỷ đồng. Khoản đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 934,9 tỷ đồng (gồm cả đầu tư cổ phiếu TCH, PAN, HDG…). Hai khoản này chiếm gần 70% tổng tài sản. Phần lớn tài sản này được phân bổ vào các khoản đầu tư cổ phiếu như TCH, PAN, HDG – dù cũng tiềm ẩn một số rủi ro thị trường.

Dự án trọng điểm và chiến lược 2025

Dự án Khu đô thị mới Dịch Vọng (Cầu Giấy)

Năm 2025 được dự báo là giai đoạn tái cấu trúc của Lideco. Trọng tâm phát triển vẫn nằm ở dự án khu đô thị mới Dịch Vọng, với tổng vốn đầu tư dự kiến hơn 5.000 tỷ đồng. Dự án này đã được công ty theo đuổi suốt gần 30 năm và hiện chỉ còn vướng mắc một phần diện tích nhỏ chưa giải phóng xong. Nếu hoàn tất, nhiều khả năng tòa nhà NO11 sẽ được khởi công trong năm nay.

Dự án Bắc quốc lộ 32 và NOXH tại Quảng Ninh

Ngoài ra, công ty cũng đang triển khai các dự án như khu Bắc quốc lộ 32 (Hà Nội) và nhà ở xã hội tại Quảng Ninh. Đặc biệt, dự án NOXH tại Bãi Muối – với quy mô gần 1.000 tỷ đồng – đang được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu ổn định và phù hợp định hướng phát triển nhà ở của Nhà nước.

Kế hoạch kinh doanh 2025

Mặc dù vậy, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của Lideco lại thể hiện sự thận trọng rõ rệt. Công ty đặt mục tiêu doanh thu chỉ 80 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 24 tỷ đồng – đều giảm mạnh so với năm 2024. Mức cổ tức duy trì ở 10%. Đây là kế hoạch đầy thận trọng, phản ánh giai đoạn tái cấu trúc và chuyển hướng đầu tư của công ty.

>>> Xem ngay: Phân tích chi tiết tiềm năng cổ phiếu NLG trong năm 2025

Thách thức lớn với cổ phiếu NTL

Rủi ro pháp lý và chính sách

Bên cạnh rủi ro từ kết quả kinh doanh giảm sút, NTL còn phải đối mặt với các thách thức khác như những thay đổi trong chính sách đất đai, bất ổn thuế, rủi ro đầu tư tài chính và áp lực từ nội bộ ban lãnh đạo.

Luật về đất đai và thuế bất động sản căn thứ 2 thay đổi khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong triển khai dự án. Vi phạm thuế và bị xử phạt hơn 12 tỷ đồng gây ảnh hưởng đến hình ảnh doanh nghiệp.

Rủi ro từ đầu tư tài chính

Dù nắm giữ lượng tiền lớn, NTL đã đầu tư gần 143 tỷ đồng vào cổ phiếu, trong đó mã TCH ghi nhận lỗ 11,2 tỷ đồng vào cuối 2024. Đây là bước đi rủi ro nếu thị trường chứng khoán không thuận lợi.

Liệu NTL có tiềm năng chuyển mình để đạt đỉnh cao như năm 2024?

Áp lực từ nội bộ và cổ đông lớn

Chủ tịch HĐQT đăng ký bán cổ phiếu làm dấy lên nghi ngờ về kỳ vọng tương lai của ban lãnh đạo đối với doanh nghiệp. Nếu tiếp tục xuất hiện giao dịch thoái vốn từ người nội bộ, cổ phiếu NTL có thể chịu áp lực bán mạnh.

Động lực tăng trưởng dài hạn cho cổ phiếu NTL

Dù năm 2025 là giai đoạn điều chỉnh, cổ phiếu NTL vẫn còn tiềm năng nếu nhìn về trung và dài hạn:

• Tái khởi động Dự án Dịch Vọng: Nếu giải phóng mặt bằng thành công và triển khai dự án NO11, doanh nghiệp sẽ có nguồn thu ổn định trong nhiều năm.
• Dự án nhà ở xã hội (NOXH) tại Quảng Ninh: phù hợp định hướng của Nhà nước, ổn định và ít rủi ro.
• Cơ cấu tài chính lành mạnh: ít nợ, nhiều tiền mặt, EPS cao, giúp công ty đủ sức vượt qua thời kỳ trũng.

Có nên đầu tư vào cổ phiếu NTL?

Cổ phiếu NTL phù hợp cho: Nhà đầu tư dài hạn, sẵn sàng nắm giữ 2–3 năm; Nhà đầu tư quan tâm đến doanh nghiệp có tiềm lực tài chính tốt và quỹ đất sạch; Những ai tìm kiếm cổ phiếu P/E thấp, cổ tức cao (10–12%)

Việc đầu tư vào cổ phiếu NTL không phù hợp nếu bạn là nhà đầu tư ưu tiên đầu tư lướt sóng, lợi nhuận ngắn hạn. Hoặc nhà đầu tư hay lo ngại biến động giá cổ phiếu và thông tin nội bộ không tích cực.

Kết luận

Cổ phiếu NTL đang ở giai đoạn bản lề với nhiều thách thức về pháp lý, triển khai dự án và tâm lý thị trường. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính mạnh, quỹ đất lớn, cùng định hướng phát triển nhà ở xã hội an toàn hơn, đây vẫn có thể là cơ hội đầu tư dài hạn đáng cân nhắc trong bối cảnh thị trường bất động sản đang tái cấu trúc. Nếu nhà đầu tư kiên nhẫn, chấp nhận rủi ro trung hạn để đón đầu giai đoạn phục hồi, NTL có thể là “cổ phiếu ngủ quên” đang chờ thời cơ bật dậy. Nhà đầu tư có thể theo dõi stockkisvn.vn để cập nhật thêm nhiều thông tin hữu ích về đầu tư hoặc mở tài khoản tại Chứng khoán KIS để được chuyên viên tư vấn cụ thể hơn.