Cổ phiếu Khang Điền 2025: Quỹ đất lớn có đủ để đánh bật rủi ro?

Cổ phiếu Khang Điền (KDH) đang hút dòng tiền trở lại sau loạt động thái tăng vốn, triển khai dự án lớn và giữ vững vị thế tại TP.HCM. Tuy nhiên, công ty cũng đang gặp nhiều những thách thức lớn về tài chính. Hãy cùng phân tích toàn cảnh về kết quả kinh doanh, tình hình tài chính, triển vọng dự án và rủi ro đi kèm trong bài viết bên dưới.

Tổng quan về doanh nghiệp và cổ phiếu Khang Điền (mã cổ phiếu KDH)

Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH – HOSE) là một trong những doanh nghiệp bất động sản lâu năm tại TP.HCM. Khang Điền có lợi thế khi sở hữu danh mục dự án tập trung tại các khu vực tiềm năng như quận Bình Tân, Bình Chánh, Tp. Thủ Đức. Với chiến lược phát triển bền vững, chú trọng phân khúc nhà ở trung cấp và thấp tầng, KDH từng là lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư trung và dài hạn.

Khang Điền là nhà phát triển bất động sản khu đô thị nổi tiếng tại Việt Nam

Tính đến tháng 7/2025, KDH đã hoàn tất phát hành 101,11 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2024, đồng thời phát hành 9,96 triệu cổ phiếu ESOP với giá ưu đãi 14.000 đồng/cổ phiếu. Sau hai đợt phát hành, vốn điều lệ của doanh nghiệp tăng từ 10.111 tỷ đồng lên mức 11.222 tỷ đồng, tương ứng tổng số cổ phiếu đang lưu hành đạt 1,12 tỷ cổ phiếu.

Cổ phiếu Khang Điền 2025: doanh thu tăng khủng 80% hỗ trợ giá cổ phiếu?

Trong 6 tháng đầu năm 2025, Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (mã chứng khoán: KDH) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.756,6 tỷ đồng, tăng gần 80% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này cho thấy hoạt động chuyển nhượng bất động sản bắt đầu phục hồi trở lại, tạo kỳ vọng cho cổ phiếu Khang Điền trên thị trường. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của Khang Điền chỉ đạt 320,7 tỷ đồng, giảm 6,2% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này tương đương hoàn thành khoảng 31,5% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 đã đề ra trước đó (mục tiêu 1.000 tỷ đồng). Với tình hình kinh doanh này trong 6 tháng cuối năm sẽ tạo áp lực khá lớn với Khang Điền.

Nguyên nhân chính khiến biên lợi nhuận suy giảm là do giá vốn hàng bán tăng hơn 3 lần, chi phí tài chính cũng tăng lên 3 lần và chi phí bán hàng tăng 2,9 lần so với cùng kỳ năm 2024. Việc KDH đẩy mạnh chính sách chiết khấu, hỗ trợ thanh toán cho khách hàng trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa phục hồi hoàn toàn đã khiến chi phí đội lên khá nhiều và ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Cổ phiếu KDH vẫn còn hấp dẫn về mặt định giá và lợi thế khi sở hữu quỹ đất lớn, nhưng áp lực chi phí và biên lợi nhuận thấp đang là rào cản khiến giá cổ phiếu Khang Điền khó bật mạnh trong ngắn hạn nếu không có sự cải thiện rõ rệt về dòng tiền và hiệu quả vận hành.

Doanh thu nửa đầu 2025 của Khang Điền ghi nhận kết quả ấn tượng

Những dự án chiến lược nâng kỳ vọng phục hồi cho cổ phiếu Khang Điền

Dù đối diện với áp lực dòng tiền và tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao, Khang Điền vẫn đang nắm giữ nhiều “át chủ bài” có thể tạo bước ngoặt tăng trưởng nếu được triển khai đúng tiến độ. Các dự án này không chỉ giúp doanh nghiệp thu dòng tiền mà còn góp phần củng cố kỳ vọng của thị trường vào Cổ phiếu Khang Điền trong trung và dài hạn.

The Privia – Động lực tăng trưởng ngắn hạn

Dự án The Privia tại quận Bình Tân với hơn 1.000 căn hộ đã bán 100% và bàn giao khoảng 90% tính đến quý I/2025. Dự án này được kỳ vọng sẽ đóng góp phần lớn doanh thu và lợi nhuận cho KDH trong năm nay, đặc biệt khi doanh nghiệp đang cần nguồn tiền để xoay vòng vốn và giảm áp lực chi phí vay.

⇒ Tìm hiểu thêm: Đầu tư cổ phiếu ngành bất động sản: Cơ hội hay thách thức

Gladia – Hợp tác chiến lược với Keppel

Với quy mô 11,8 ha tại phường Bình Trưng Đông, TP.Thủ Đức, dự án Gladia do Khang Điền nắm giữ 51% cổ phần là một trong những “đòn bẩy” lớn của công ty giai đoạn 2025–2026. Phần thấp tầng của dự án dự kiến mở bán ngay trong năm nay, trong khi phần cao tầng có thể ghi nhận doanh thu từ năm sau. Theo dự báo từ VCSC, Gladia sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện lợi nhuận sau thuế từ năm 2026 trở đi, tạo nền tảng hỗ trợ bền vững cho cổ phiếu Khang Điền.

Dự án Privia tại Quận Bình Tân mới bàn giao năm 2025

The Solina – Triển vọng tăng trưởng trung hạn

Một dự án khác đang được KDH triển khai là The Solina. Dù chưa mở bán chính thức, nhưng dự án đã hoàn thành san lấp và thi công hạ tầng. Kỳ vọng từ nhà đầu tư đặt vào khả năng mở bán The Solina trong năm 2026, qua đó tạo thêm nguồn thu mới và giúp đa dạng hóa danh mục dự án trong dài hạn.

Khu công nghiệp Lê Minh Xuân Mở rộng – Quân bài dài hạn

Khác với các dự án nhà ở, KCN Lê Minh Xuân mở rộng là mảng hoàn toàn mới mà KDH đang theo đuổi, cho thấy chiến lược mở rộng sang bất động sản công nghiệp. Dự án có quy mô gần 110 ha tại huyện Bình Chánh, TP.HCM, do công ty con Khang Phúc làm chủ đầu tư. Theo cập nhật từ ĐHĐCĐ, hạ tầng kỹ thuật và cảnh quan đã cơ bản hoàn thiện, dự kiến sẽ bắt đầu khai thác từ quý 3/2025 – sớm hơn dự đoán ban đầu.

Dù chưa thể tạo ra lợi nhuận đột biến trong năm nay, nhưng với tiềm năng khai thác ổn định và nhu cầu đất KCN ngày càng cao, đây sẽ là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng của KDH trong giai đoạn 2026–2027. Việc triển khai thành công KCN Lê Minh Xuân cũng sẽ góp phần nâng cao định giá cho cổ phiếu Khang Điền, đồng thời làm giảm sự phụ thuộc vào mảng nhà ở truyền thống.

Định giá và triển vọng đầu tư cổ phiếu Khang Điền

Tính đến ngày 30/7/2025, giá cổ phiếu KDH đang giao dịch quanh mức 27.600–29.000 đồng/cổ phiếu. Theo VCSC, mức định giá P/B dự phóng của KDH cho năm 2025–2026 lần lượt là 1,6x và 1,5x. Với quỹ đất giá trị lớn tại TP.HCM, đây có thể là cơ hội đầu tư nếu nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và chịu được áp lực trong ngắn hạn.

VCSC hiện giữ nguyên khuyến nghị “Mua” cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 41.700 đồng/cổ phiếu, nhấn mạnh tiềm năng đến từ khả năng mở bán trở lại các dự án trọng điểm như Gladia, The Solina và The Privia. Đồng thời, dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 đạt khoảng 949 tỷ đồng (+17% YoY).

Các dự án của Khang Điền được đánh giá cao về chất lượng công trình

⇒ Xem thêm: Tiềm năng cổ phiếu VIC: Đánh giá và triển vọng đầu tư

Rủi ro đầu tư cổ phiếu Khang Điền

Mặc dù tiềm năng trung hạn là rõ ràng, nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc một số rủi ro:

• Dòng tiền âm kéo dài ảnh hưởng đến khả năng trả nợ và vận hành.
• Tỷ lệ nợ cao, cấu trúc vốn mất cân đối khi nợ ngắn hạn tăng còn tài sản ngắn hạn giảm.
• Khả năng mở bán các dự án lớn như Tân Tạo hoặc Gladia bị chậm sẽ ảnh hưởng đến doanh thu và kỳ vọng tăng trưởng.
• Chi phí tài chính duy trì ở mức cao, trong khi hiệu quả sử dụng vốn chưa tương xứng.
• Tình hình thị trường bất động sản hồi phục chậm, đặc biệt ở phân khúc căn hộ trung và cao cấp.

Cổ phiếu Khang Điền (KDH) năm 2025 là một lựa chọn có tiềm năng nếu xét đến giá trị quỹ đất và kế hoạch triển khai các dự án lớn. Tuy nhiên, Khang Điền vẫn đang chịu áp lực lớn từ dòng tiền, nợ vay và khả năng sinh lời. Để đầu tư hiệu quả vào cổ phiếu KDH, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tiến độ triển khai dự án, khả năng kiểm soát chi phí và chiến lược xử lý tồn kho của doanh nghiệp.

Lưu ý: Bài viết trên đây là nội dung tham khảo được tổng hợp từ nhiều nguồn chuyên môn, không cấu thành khuyến nghị mua bán cổ phiếu. Để cập nhật thông tin mới nhất về giá cổ phiếu KDH và chiến lược đầu tư, truy cập ngay stockkisvn.vn và mở tài khoản tại KIS – công ty cung cấp nền tảng giao dịch chứng khoán uy tín hàng đầu.