CNG – Báo cáo cập nhật – [NẮM GIỮ] – 4Q25: Hy sinh lợi nhuận đổi lấy thị phần

Doanh thu 4Q25 đạt 1,570 tỷ đồng (+49% n/n, ~95% dự phóng KIS). Sản lượng khí theo ước tính của doanh nghiệp đạt 130 triệu Sm3 (+64% n/n). Đáng chú ý, doanh thu từ mảng trading (LPG/LNG) – với biên lợi nhuận mỏng hơn – tăng mạnh 302% n/n, đạt 738 tỷ đồng (~108% dự phóng KIS).

LN gộp đạt 101 tỷ đồng (+16% n/n, ~89% dự phóng KIS), tương ứng biên gộp 6.4% (-1.8 đpt n/n, -2.3 đpt q/q).

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 44% n/n lên 93 tỷ đồng, tương đương ~95% dự phóng KIS. Trong đó, chi phí bán hàng đạt 54 tỷ đồng (+62% n/n), nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng điều này phản ánh chiến lược mở rộng thị trường quyết liệt của CNG nhằm đón đầu xu hướng nhu cầu.

Theo đó, LNST ghi nhận ở mức khiêm tốn 4.6 tỷ đồng (-74% n/n).

Tổng kết năm 2025, doanh thu tăng mạnh 33% n/n lên 4.7 nghìn tỷ đồng, trong khi sản lượng tăng 40% lên 370 triệu Sm3. LNST giảm 24% n/n, còn 69 tỷ đồng.