Báo cáo tài chính SSI quý I/2025: Lợi nhuận, tài sản và rủi ro dưới góc nhìn đầu tư

Báo cáo tài chính quý I/2025 của SSI ghi nhận kết quả tăng trưởng tích cực với doanh thu và lợi nhuận đều cải thiện so với cùng kỳ. Bức tranh tài sản, nguồn vốn và các chỉ số tài chính phản ánh sự ổn định trong vận hành, dù vậy vẫn tồn tại những rủi ro từ thị trường và tín dụng. KIS Việt Nam sẽ phân tích sâu các điểm nổi bật từ báo cáo tài chính SSI, giúp nhà đầu tư có góc nhìn rõ ràng hơn về triển vọng của cổ phiếu này.

Giới thiệu chung về SSI

Được thành lập vào tháng 12 năm 1999, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (MCK: SSI) là một trong những định chế tài chính lâu đời và uy tín trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau hơn 25 năm phát triển theo cơ chế thị trường, SSI không chỉ giữ vững vị thế là công ty chứng khoán hàng đầu mà còn là đơn vị đóng vai trò cầu nối hiệu quả giữa doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Với nền tảng tài chính vững chắc, hệ thống quản trị hiện đại và đội ngũ nhân sự chuyên nghiệp, SSI cung cấp đa dạng dịch vụ từ môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư, quản lý quỹ đến ngân hàng đầu tư. Tất cả đều được thiết kế xoay quanh triết lý “Chúng ta cùng thành công” – thể hiện cam kết đồng hành bền vững cùng khách hàng, cổ đông và cộng đồng.

Báo cáo tài chính SSI trong năm 2024 cho thấy doanh nghiệp liên tục nâng cao năng lực tài chính thông qua 03 lần tăng vốn điều lệ đáng chú ý:

• Tháng 5/2024: tăng lên 15.111 tỷ đồng
• Tháng 11/2024: tăng lên 18.129 tỷ đồng
• Và đến tháng 12/2024: đạt 19.639 tỷ đồng

Việc tăng vốn điều lệ phản ánh chiến lược mở rộng quy mô và củng cố vị thế của SSI trên thị trường tài chính trong nước.

Hiện tại, SSI sở hữu mạng lưới hoạt động phủ rộng khắp các trung tâm kinh tế lớn như TP.HCM, Hà Nội, Hải Phòng và Nha Trang. Cổ phiếu SSI chính thức niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2007, và liên tục là một trong những mã chứng khoán dẫn dắt nhóm ngành tài chính – chứng khoán tại Việt Nam.

Phân tích chi tiết báo cáo tài chính SSI mới nhất

Báo cáo tài chính SSI mới nhất đã được cập nhật. Phân tích toàn diện về hiệu quả kinh doanh, cơ cấu doanh thu, sức khỏe tài chính của SSI trong quý I/2025 giúp nhà đầu tư đánh giá thực chất nội lực của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều biến động.

Kết quả hoạt động kinh doanh

Trong quý I/2025, báo cáo tài chính SSI ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 2.159 tỷ đồng, giảm nhẹ 8% so với quý trước (Q4/2024: 2.221 tỷ đồng), nhưng vẫn cao hơn 9% so với cùng kỳ năm trước (Q1/2024: 1.973 tỷ đồng). Chi phí hoạt động ở mức 625 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý IV/2024 (1.205 tỷ đồng), giúp lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh tăng đáng kể lên 1.534 tỷ đồng, cao nhất trong 5 quý gần đây. 

Sau khi trừ chi phí tài chính (469 tỷ), chi phí quản lý (53 tỷ), thuế TNDN (203 tỷ)… lợi nhuận kế toán sau thuế theo báo cáo tài chính SSI đạt 844 tỷ đồng, tăng khoảng 10,5% so với cùng kỳ năm trước (764 tỷ đồng). Qua đó, cho thấy sự ổn định trong hoạt động kinh doanh và khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả của SSI trong thời gian qua.

Cơ cấu doanh thu

Nguồn thu chính của SSI trong quý I/2025 đến từ các mảng:

Tự doanh (lãi từ tài sản tài chính FVTPL): đạt 1.041 tỷ đồng, chiếm gần 48% tổng doanh thu, tiếp tục là mảng đóng góp lớn nhất. Trong đó, cổ tức và lãi tiền gửi từ tài sản tài chính là phần lớn với 510 tỷ đồng, phản ánh danh mục đầu tư có dòng tiền ổn định.

Cho vay và phải thu (bao gồm margin): báo cáo tài chính SSI ghi nhận khoản cho vay và phải thu đạt 628 tỷ đồng, tăng so với quý trước (571 tỷ), cho thấy hoạt động cho vay ký quỹ được đẩy mạnh.

Môi giới chứng khoán: đạt 311 tỷ đồng, tiếp tục xu hướng giảm từ Q2/2024 trở lại (559 tỷ đồng), phản ánh sự cạnh tranh gay gắt trong ngành chứng khoán, hoặc có thể do sự sụt giảm về thanh khoản thị trường trước nhiều biến động.

Tư vấn tài chính và các dịch vụ khác: tổng cộng khoảng 92 tỷ đồng (bao gồm tư vấn, lưu ký, thu nhập khác), góp phần nhỏ nhưng ổn định vào cơ cấu doanh thu.

Tuy tỷ trọng từ hoạt động môi giới theo báo cáo tài chính SSI là đang giảm, nhưng doanh nghiệp vẫn giữ vững đà tăng trưởng nhờ hoạt động đầu tư và cho vay. Dựa vào đó có thể thấy được SSI có chiến lược dịch chuyển trọng tâm từ phí giao dịch sang dòng thu nhập ổn định hơn.

Tài sản & nguồn vốn

Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tài sản của SSI đạt 84.043,9 tỷ đồng, tăng mạnh 14,3% so với cuối năm 2024 (73.507,3 tỷ đồng). Mức tăng này chủ yếu đến từ sự mở rộng danh mục tài sản tài chính ngắn hạn, phản ánh chiến lược tập trung vào các khoản đầu tư có tính thanh khoản cao và khả năng luân chuyển vốn linh hoạt.

Nợ phải trả trong kỳ cũng tăng đáng kể, đạt 56.340,5 tỷ đồng, tăng 20,6% so với cuối quý IV/2024 (46.680,7 tỷ đồng). Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm gần như toàn bộ, ở mức 56.248,4 tỷ đồng, cho thấy SSI tiếp tục đẩy mạnh huy động vốn ngắn hạn nhằm tài trợ cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin) và đầu tư ngắn hạn. Nợ dài hạn không đáng kể, chỉ ở mức 92,1 tỷ đồng, có thể thấy SSI vẫn duy trì chiến lược hạn chế rủi ro tài chính dài hạn.

SSI đổi tên công ty vào năm 2018 với tham vọng vươn ra thị trường quốc tế

Vốn chủ sở hữu tính đến cuối quý I/2025 đạt khoảng 27.703,4 tỷ đồng, tăng nhẹ 4,3% so với cuối năm 2024 (26.826,7 tỷ đồng), nhờ vào phần lợi nhuận giữ lại và hiệu quả sinh lời ổn định trong kỳ.

Nhìn chung, SSI vẫn duy trì cơ cấu tài chính lành mạnh, với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu khoảng 2,03 lần, phản ánh chiến lược sử dụng đòn bẩy tài chính có kiểm soát. Cơ cấu tài sản ngắn hạn chiếm ưu thế cho thấy công ty đang hướng đến khả năng xoay vòng vốn nhanh, phù hợp với đặc thù ngành chứng khoán – vốn đòi hỏi thanh khoản cao và phản ứng linh hoạt với biến động thị trường.

Chỉ số tài chính nổi bật

Trong quý 1/2025, báo cáo tài chính SSI cho thấy doanh nghiệp tiếp tục duy trì các chỉ số tài chính ổn định: 

ROE (Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu): đạt 11,27%, khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn của cổ đông được duy trì ở mức tích cực. Đây là minh chứng cho hiệu quả từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng như sự tối ưu trong cấu trúc vốn.

ROA (Lợi nhuận trên tổng tài sản): ghi nhận ở mức 3,9%, phản ánh hiệu quả khai thác tài sản của doanh nghiệp. Mức ROA thấp hơn ROE cũng là điều thường thấy ở các công ty sử dụng đòn bẩy tài chính để khuếch đại lợi nhuận cho cổ đông.

Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản: tăng lên mức 67% trong quý 1/2025, từ mức 63,5% cuối năm 2024. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc SSI gia tăng các khoản vay ngắn hạn để phục vụ cho hoạt động cho vay ký quỹ – lĩnh vực có biên lợi nhuận cao. Mặc dù nợ tăng, tỷ lệ này vẫn trong giới hạn kiểm soát, không tạo áp lực quá lớn đến an toàn tài chính.

Hệ số thanh toán hiện hành: đạt 1,45 lần, tiếp tục duy trì mức cao so với mặt bằng ngành. Điều này được hỗ trợ bởi việc SSI giữ phần lớn tài sản ở các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn có tính thanh khoản cao, đảm bảo khả năng thanh toán các nghĩa vụ tài chính trong ngắn hạn.

Biên lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh: đạt 61,94%, cải thiện nhẹ so với quý trước (61,45%). Chủ yếu đến từ việc kiểm soát tốt chi phí hoạt động và sự tăng trưởng thu nhập từ các mảng hoạt động chủ lực như cho vay ký quỹ.

Tổng thể, SSI vẫn đang vận hành trên nền tảng tài chính vững vàng, sử dụng vốn hiệu quả và duy trì khả năng sinh lời tích cực. Các chỉ số tài chính phản ánh doanh nghiệp có đủ nguồn lực và sự linh hoạt để vừa mở rộng đầu tư, vừa ứng phó hiệu quả với các rủi ro thị trường trong thời gian tới.

Đánh giá hiệu quả hoạt động và rủi ro

Qua phân tích báo cáo tài chính SSI quý I/2025, cho thấy hiệu quả vận hành tốt và chiến lược quản lý rủi ro hợp lý trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên cân nhắc, nghiên cứu thêm các nguồn thông tin uy tín, cũng như tham vấn tài chính trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Dưới đây là một số đánh giá về hiệu quả, triển vọng tương lai và rủi ro khi đầu tư cổ phiếu SSI.

Thị phần của SSI giảm mạnh trong nhiều năm gần đây do sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty chứng khoán

Triển vọng đầu tư

SSI đã và đang tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành chứng khoán Việt Nam với kết quả kinh doanh tích cực trong quý I/2025. Sự đa dạng hóa nguồn thu nhập và chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả đã giúp công ty duy trì tăng trưởng ổn định.

SSI đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong năm 2025, với kế hoạch đạt 9.695 tỷ đồng doanh thu và 4.252 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng lần lượt 11% và 20% so với năm 2024. Mục tiêu này được thúc đẩy thông qua việc mở rộng dịch vụ, ứng dụng công nghệ và tăng cường quản lý rủi ro. Công ty cũng chú trọng vào phát triển bền vững và nâng cao chất lượng dịch vụ để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng. Qua đó, có thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng ấn tượng trong báo cáo tài chính SSI qua các quý tiếp theo của năm.

Rủi ro cần thận trọng 

Bên cạnh những con số tăng trưởng ấn tượng được phản ánh trong báo cáo tài chính SSI, nhà đầu tư cũng cần thận trọng xem xét các rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Biến động thị trường: Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố vĩ mô như lãi suất, tỷ giá, chính sách thuế quan và xu hướng dòng vốn toàn cầu, cũng như tâm lý nhà đầu tư trong nước. Những biến động này có thể tác động tiêu cực đến doanh thu từ hoạt động môi giới và tự doanh.

Rủi ro tín dụng: Hoạt động cho vay ký quỹ (margin) mang lại lợi nhuận nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro nếu khách hàng không có khả năng thanh toán trong bối cảnh thị trường giảm mạnh, đặc biệt khi tài sản đảm bảo mất giá nhanh.

Áp lực cạnh tranh: Sự gia nhập của các công ty chứng khoán nước ngoài với tiềm lực tài chính mạnh, cùng với sự lớn mạnh của các công ty nội địa, khiến môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt, đòi hỏi SSI phải không ngừng đổi mới và nâng cao năng lực vận hành.

Như vậy, tổng thể báo cáo tài chính SSI quý I/2025 cho thấy công ty duy trì hiệu quả hoạt động ổn định và có chiến lược phát triển rõ ràng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến các rủi ro đã được chia sẻ. Với tiềm năng tăng trưởng và vị thế vững chắc, SSI là một lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Lưu ý bài viết trên đây chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Nếu cần sự đồng hành từ chuyên gia tài chính, hãy liên hệ Chứng khoán KIS qua Hotline (028) 3914 8585 hoặc truy cập website stockkisvn.vn để nghiên cứu các kiến thức đầu tư.